赛力斯港交所披露的招股书，新能源汽车销量下滑考验盈利能力

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新能源汽车制造商赛力斯正式开启了在香港股票交易所上市的征程。据4月28日港交所披露的招股书，赛力斯是全球第四家实现年度盈利的新能源车企，已经与华为打造的问界品牌共同构建了m9、m8、m7和m5等四款车型。然而，赛力斯面临着汽车行业的激烈竞争，招股书中也提到，赛力斯可能无法在中国汽车市场获得有效竞争。

据招股书，赛力斯在2025年实现了扭亏为盈，归母净利润达到59.46亿元，扣非后净利润为55.73亿元。这一成就的取得主要得益于其在2025年的新能源汽车销量达到了42.69万辆，同比增长了182.84%。然而，进入2025年，赛力斯的新能源汽车销量出现了下滑，第一季度销量达到54552辆，同比下降了42.47%。这也意味着，赛力斯在销量未能持续上升的情况下，其持续盈利能力受到了考验。

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赛力斯计划持续扩大汽车供应，但其近期销量突然同比下降，可能会导致其面临供需矛盾。赛力斯需要扩大零售、交付、销售及服务网络，以及管理不同车型以应对这一挑战。同时，赛力斯需要有效管理存货，如果公司的存货水平超过需求，可能会导致存货撇减或冲销，以及以折扣价格出售过剩存货，从而对盈利能力产生不利影响。

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赛力斯也存在一定程度的供应商依赖，这将影响其对供应商的议价能力。2025年末、2025年末、2025年末，赛力斯向前五大供应商的采购金额分别为139亿元、154亿元、722亿元，占总采购金额的比例分别为34.7%、36.9%、51.9%。赛力斯向第一大供应商的采购金额分别为58亿元、72亿元、420亿元，占总采购金额的比例分别为14.5%、17.4%及30.2%。

赛力斯的这次IPO之路充满了挑战和机遇，未来其如何应对销量下滑、存货管理和供应商依赖等问题，将对其盈利能力和市场竞争力产生重大影响。截至4月28日收盘，赛力斯在A股股价报127.25元/股，跌幅为1.35%，总市值为2078亿元。

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 2025-04-29